如果三戰打起來，哪個公司最受益？
週末，美國國會通過了一項總計950億美元的軍援法案，讓國際局勢越緊張。
法案的主要內容包括：向烏克蘭提供約610億美元的援助、向以色列提供超260億美元的援助，以及為「印太安全」提供超80億美元援助。
當下的國際局勢，戰火正四處點燃。
俄烏戰爭的結束依然遙遙無期，以色列-伊朗的衝突正在螺旋式上升，南海菲律賓的挑釁也是花樣越來越多。
也因此在網路論壇上，關於"第三次世界大戰是否要打起來了"，討論的熱度一直在升溫。
那我們做個假設，萬一「三戰」真的打起來了，哪個軍工企業會是最受益的呢？
首先，最受益的肯定是航空板塊。
根據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所(SIPRI)發布的《2022年武器生產與軍事服務百大企業》報告—
世界前15名的軍工企業如下：
1，洛克希德馬丁（空軍），美國，營收633億美元，明星產品：F35戰機、F22戰機、F16戰機、黑鷹直升機
2，雷神技術（飛彈），美國，營收396億美元，明星產品：引擎+飛行操控系統、飛彈+雷達防禦系統、高能量雷射系統
3，諾斯洛普格魯曼（空軍），美國，營收324億美元，明星產品：B2隱身轟炸機、全球鷹無人偵察機
4，中航工業（空軍），中國，營收309億美元
5，波音（空軍），美國，營收308億美元，明星產品：F15鷹式戰鬥機（空軍）、F/A-18大黃蜂戰機（海軍）
6，通用動力（陸軍），美國，營收304億美元，明星產品：戰車、裝甲車、火砲
7，BAE太空系統，英國，營收252億美元
8，中國兵工（飛彈與坦克），中國，營收179億美元
9，L3 harris技術（通訊），美國，營收139億美元，明星產品：軍用通訊、電子、夜視設備
10，中國兵裝（陸軍戰車和火砲），中國，營收134億美元
11，里昂那多，義大利，營收128億美元
12，空中巴士公司，法國，營收120億美元，明星產品：軍用運輸機
13，亨廷頓英格斯（海軍），美國，營收106億美元，明星產品：航空母艦、核潛艇、兩棲登陸艦
14，泰雷茲，法國，營收96億美元
15，中航科技（飛彈和火箭），中國，營收96億美元
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可以看到，美國七大軍工巨頭，空軍企業有三家，洛克希德馬丁第一，諾斯洛普格魯曼第三，波音第五，合計營收1265億美元，遙遙領先。
其餘，做飛彈的一家（雷神技術）排第二；
陸軍企業一家（通用動力）排第六；
通訊企業一家（L3 harris技術）排名第九；
海軍企業一家（亨廷頓·英格爾斯）排第十三。
從營收規模角度來看，空軍＞飛彈＞陸軍＞通訊＞海軍。
美國的海軍很強大，航空母艦和核潛艇數量在全球具有壓倒性優勢，但實際貢獻營收卻是各軍種裡最少的。
主要原因是航母和潛水艇是耐用品，在和平年代一旦造出來，就可以服役幾十年，而且整體數量也跟戰機、導彈無法比。
戰機的更新迭代速度更快，部署規模大，單價比飛彈昂貴許多，是現代戰爭裡軍費投入的主力。
中國的情況也是類似。
四大軍工企業裡，服務空軍的中航工業以309億美元排名第四，遙遙領先。
服務陸軍的中國兵工、中國兵裝，一個排名第八，一個排名第十，總計營收313億美元。
雖然總營收能夠追上中航工業，但實際上中國兵工有相當一部分的營收是來自飛彈業務。
因此，總的營收來看，中國空軍佔比也是大於陸軍所佔的。
現代戰爭，贏得制空權是關鍵，尤其是未來要確保本土和平，拒敵於外，更要大幅加大空軍力量的建設。
按2023年的數據，中國軍費2,248億美元，美國軍費8,133億美元。
雖然中國的軍費只有美國的四分之一左右，但由於中國的戰機單價相對便宜，且軍隊薪資支出佔比較低，武器採購佔更大——
結果就是2023年中國戰機的年產量已經追上美國了。
根據美國《空軍與太空軍雜誌》3月29日報道，美印太司令部司令阿奎利諾近日表示，「中國很快就會在空中力量上處於領先地位」。
他提供的一份數據顯示，中國2023年現代戰機的生產數量為257架，其中超100架殲20戰鬥機，超100架殲16，以及不到40架殲10C。
而美軍則面臨嚴重的去工業化問題，早期先進的F22、B2都已停止了生產，目前和殲20對標的F35也遇到了產能問題。
F35是當下美軍的主力戰機，2020-2022年分別生產了145、150、169架，年產量正處於逐步提升階段。
但2023年，F35的產量忽然大幅減少至97架，產量已低於殲20。
主要原因就是供應鏈被中國卡了脖子。
自2023年8月1日起，中國實施對包括鎵在內的多種金屬製品及相關材料進行出口管制。
中國的鎵儲量佔全球68%左右，在產量方面，2023年中國的鎵產量達606噸，全球佔比更是達到驚人的96.81%。
由於實施了出口管制，F-35戰機使用的坤化鎵雷達和氮化鎵雷達均無法製造，只能大幅削減產量。
事實上，在軍工這個領域，由於美國幾十年前就對中國實施制裁了，因此中國現在是能獨立生產所有零件的，完全不懼美國的製裁。
現在，讓美軍也嚐嚐被中國卡脖子的滋味吧。
在A股已上市的戰機企業中，最值得關注的無疑是中航沉飛了。
當然，生產殲20的成飛已公告了要藉「中航電測」的殼來上市，未來完成重組，可以進一步深入分析。
今天我們先來看看中航沈飛的情況。
這幾年中航沈飛的業績可以說相當亮眼——
先看最新發布的業績預告，2023年公司實現營業收入462.48億元，年增11.18%，歸母淨利為30.07億元，年增30.47%。
過去五年，公司營收從2018年的201.51億元成長至2023年的462.48億元，CAGR為14.85%；
歸母淨利從2018年的7.43億元成長為2023年的30.09億元，CAGR為26.25%。
五年營收翻了一倍多，淨利成長了4倍。
在向來業績垃圾的軍工板塊，這番表現堪稱「亮瞎眼」！
淨利成長速度如此快，主要得益於毛利率、淨利率的持續向上，尤其是淨利率，從3.70%提升到了6.51%。
幾乎提升了一倍。
在衡量經營效率的ROE上，沈飛2023年達到了20.96%。
比較一下板塊內的其它公司，做引擎的航發動力只有3.66%，中航西飛5.22%，中航機載6.15%，中直股4.59%，中國衛星2.50%…
差別太大了。
諮詢了一下業界的意見，認為2018年11月公司實施的股權激勵計劃，對ROE的改善有很大影響。
在那輪股權激勵計畫中，沈飛一共向激勵對象（公司董事、高階主管、管理及技術骨千共80人）發放了317.1萬股A股普通股，佔股本總數的0.227%。
股權計畫分三期進行，每期有效期五年，授予價格為每股22.53元，股權計畫充分調動了管理階層與核心員工的積極性。
也就是從那年開始，沈飛的管理費用率開始持續下降，研發投入加大，毛利率提升，業績爆發式上升。
2023年公司研發支出9.76億元，年增31.89%。
2019-2023年，公司研發支出年均複合成長率為34.96%，維持了30%以上的成長速度。
中航沈飛的戰鬥機型號主要包括殲-11、殲-15、殲飛的戰鬥機型號主要包括殲-11、殲-15、殲-16等，在技術先進性上是不如成飛的王牌產品殲20的，因此過往經常被軍迷詬病。
但這兩年在沈飛的努力下，已經大為改觀，最新的代表作是中國未來的航空母艦主力艦載機殲35。
殲35在隱身性能和機動性上都超過了美軍的F35，以機動性為例，殲-35擁有22噸最大推力，完全超越了F-35的18噸。
隨著殲35的量產落地，中航沈飛的毛利率預計還將進一步上升，未來業績持續保持快速成長，並不是問題。
中國現在的軍費支出佔GDP的比例只有1.3%左右，遠不如美國的3.5%。
更加比不上俄羅斯的6%。
未來幾年，一旦三戰要打起來，中國的軍費佔比可能大幅提升到5%以上。
沈飛的業績更加是要上天啊。
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